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Workshop Copyright
(2018)
Ziel dieser Studie ist es, den Beitrag Offener Immobilienfonds zur Asset Allocation zu bestimmen. Die folgenden Punkte fassen die wichtigsten Erkenntnisse aus der vorliegenden Studie zusammen.
- Die Anlageklasse Offene Immobilienfonds leistet in Portfolios privater und institutioneller Investoren einen wertvollen Beitrag zur Erhöhung der erwarteten Rendite, zur Reduktion der Risiken und damit zur Verbesserung der Diversifikation.
- Dies gilt für verschiedene Optimierungsverfahren und auch dann, wenn die Renditezeitreihen entglättet werden und dadurch ein deutlich höheres Risiko aufweisen. Der Glättungseffekt resultiert maßgeblich
aus der jährlichen Bewertung der Immobilien.
- Offene Immobilienfonds entfalten bereits bei geringen Investitionsquoten positive Effekte auf das Rendite- und Risikoprofil von Anlageportfolios. Dies gilt unabhängig von der Länge der Halteperiode.
- Während die internationalen Aktienmärkte in Krisenzeiten oft Verluste von über 20 Prozent erleiden, konnten Offene Immobilienfonds in diesen Zeiten sogar einen positiven Ertrag erzielen.
- Offene Immobilienfonds können somit zu Recht als wesentlicher Baustein einer erfolgreichen Asset Allocation angesehen werden.
Die Erwartungen in eine gelungene Kooperation von Logistik und Vertrieb sind hoch. Besonders die Umsetzung von modernen Supply Chain Management Konzepten treibt diese Erwartungen. Ein erhöhter Kooperationsbedarf ergibt sich hier nicht nur aus der Anforderung, reibungslose Abläufe zwischen den Bereichen sicherzustellen. Eine gelungene Kooperation von Logistik und Vertrieb birgt vielmehr das Potenzial, eine hohe Leistung im Kundenservice vermarkten zu können und diese letztlich als Wettbewerbsvorteil auszubauen. In der Praxis gestaltet sich die Umsetzung von Kooperation jedoch häufi g als schwierig. Somit stellt sich die Frage, welche Faktoren die Kooperation an der
Schnittstelle beider Bereiche in positiver und negativer Weise beeinflussen.
Auf Basis einer empirischen Studie mit Antworten von 347 Managern aus Logistik und Vertrieb verschiedener Branchen untersucht die vorliegende Arbeit Einfl ussfaktoren der Kooperation. Dazu werden kooperationsfördernde Mechanismen auf ihre Wirksamkeit hin überprüft. Außerdem werden grundlegende Orientierungen und Kompetenzen von Logistik und Vertrieb an der Schnittstelle beider Abteilungen in ihren Wirkungen betrachtet. Diese sogenannten Thought Worlds sind die Konsequenz einer notwendigen Spezialisierung der Bereiche und prägen deren Arbeitsweisen und Prioritäten. Sie erweisen sich jedoch in der Zusammenarbeit vielfach als beeinträchtigend. Darüber hinaus werden Ansatzpunkte aufgezeigt, um die Kooperation und den gemeinsamen Erfolg von Logistik und Vertrieb zu erhöhen.
Diese Studie zeigt die Ergebnisse eines Forschungsprojektes der WHU – Otto Beisheim School of Management, das die erfolgreiche Ausgestaltung der Zusammenarbeit von Logistik und Vertrieb zum zentralen Thema hat. Die Studie stellt den Status quo der Zusammenarbeit von Logistik und Vertrieb dar. Sie betrachtet Kooperation, Kommunikation und Konflikte zwischen beiden Abteilungen und zeigt auf, wie die Schnittstelle der beiden Bereiche organisiert ist. Außerdem werden Maßnahmen zur Verbesserung der Zusammenarbeit und die Unterschiede zwischen den beiden Abteilungen, die die Zusammenarbeit beeinflussen, analysiert.
Diese Studie basiert auf den Antworten von 348 deutschen Industrie- und Handelsunternehmen durch Manager, die vorwiegend in Führungspositionen in Logistik/Supply Chain Management und Vertrieb/Customer Service Bereichen sowie im General Management tätig sind.
Die Ergebnisse zeigen, dass...
... sich eine gute Zusammenarbeit von Logistik und Vertrieb lohnt. Sie geht mit höherem Erfolg im Markt und in der Leistung der Distributionslogistik einher. Gleichzeitig haben diese Unternehmen ein geringeres Konfliktniveau zwischen Logistik und Vertrieb.
... eine Vielfalt von organisatorischen Modellen der Aufgabenteilung zwischen beiden Bereichen vorherrscht. Die meisten Fälle sind Varianten eines klassischen Modells, in dem der Vertrieb als Kundenkontakt für Prozesse der Auftragsannahme und -bearbeitung zuständig ist, während die Logistik auf die typischen logistischen Aufgaben beschränkt ist, wie Lagerdisposition und Transportplanung.
... große Unterschiede bestehen im Einsatz von Maßnahmen, die auf eine Verbesserung der Zusammenarbeit der beiden Bereiche abzielen. Erfolgreiche Unternehmen tun einiges mehr, um die Zusammenarbeit zu unterstützen. Dies umfasst ein breites Maßnahmenspektrum mit vielfältigen Ansatzpunkten, um die Bereiche zusammenzubringen oder besser zu koordinieren. Besonders erfolgreiche Unternehmen verfügen über eine hohe Unterstützung durch das Top Management, einen weitreichenden Einsatz von Teams zur Planung und Durchführung von Aufgaben und Durchführung von Entscheidungen, und eine größere räumliche Nähe der Mitarbeiter von Logistik und Vertrieb. Zudem gelingt es ihnen besser, Ziele beider Bereiche aufeinander abzustimmen.
... Unterschiede zwischen Logistik und Vertrieb vorhanden sind, jedoch nicht kontraproduktiv sein müssen, sondern eine sinnvolle Ergänzung darstellen. Allerdings gibt es Anzeichen, dass in erfolgreichen Unternehmen Logistik und Vertrieb in verschiedenen Aspekten einander angenähert sind. In erfolgreichen Unternehmen ist die Logistik besonders kundenorientiert in Bezug auf externe Kunden und der Vertrieb kundenorientiert in Bezug auf interne Kunden. Beide Bereiche haben jeweils ein breites Wissen und Kenntnisse in der Domäne des anderen Bereiches, die Logistik im Marktwissen und der Vertrieb in der Kenntnis der internen Prozesse.
Die zeitnahe, transparente und nachhaltige Verbreitung nachprüfbarer wissenschaftlicher Ergebnisse ist eine der wesentlichen Anforderungen an die wissenschaftliche Kommunikation und Infrastruktur. Open Access, also die offene und kostenfreie Nutzung von wissenschaftlicher Literatur, ist hierfür die Grundvoraussetzung. Hochschulen und Universitäten sind in der Regel die Institutionen, an denen Wissenschaftler neue Forschungsergebnisse erzeugen und zur Veröffentlichung als Buch vorbereiten. Neben klassischen Wissenschaftsverlagen veröffentlichen daher immer mehr Hochschulverlage wissenschaftliche Publikationen. Das vorliegende Handbuch beschreibt einen nachhaltigen, allgemeingültigen State-of-the-Art-Workflow zur Herstellung und Distribution von akademischen Büchern, der es Hochschulen und Universitäten ermöglicht, bei weitest möglicher Verbreitung, Sichtbarkeit und Zugänglichkeit eigene Forschungsarbeiten und Graduierungsschriften in digitaler Form im Open Access und als gedrucktes Buch zu veröffentlichen. Dieses Workflow-Modell wird anhand ausgewählter Fallbeispiele als Proof of Concept demonstriert und spiegelt den aktuellen Stand der derzeit im Verlagsbereich technischen und wirtschaftlichen Möglichkeiten wider. Anhand der Fallbeispiele wurden zudem der Zeit-, Kosten- und Personalaufwand erfasst, sodass anderen Hochschulen und Universitäten Anhaltspunkte für nötige Investitionen bei der Gründung und dem Betrieb eigener OA-Hochschulverlage gegeben werden.
Neuerungen in Koha 19.11
(2020)
In der deutschen Gesundheitspolitik wird seit langem unter dem Stichwort Bürgerversicherung über die Einbeziehung aller Bürger in das System der Gesetzlichen Krankenversicherung diskutiert. Dabei wird meistens die Perspektive der GKVVersicherten eingenommen, seltener diejenige der Versicherten der PKV. Es stellt sich jedoch insbesondere für die Gruppe der Beihilfeberechtigten die Frage, welche monetären Konsequenzen durch eine Bürgerversicherung für sie entstehen und in welcher Höhe daraus Kompensationszahlungen abgeleitet werden können. Unsere Ergebnisse zeigen: Selbst, wenn diese Kompensationen weniger als die Hälfte der Differenz der Versicherungsleistungen zwischen PKV/Beihilfe und einer
Bürgerversicherung abdecken, hat der Business Case Bürgerversicherung für die Gebietskörperschaften zumindest kurzfristig negative fiskalischen Folgen.
Das Hamburger Beihilfemodell
(2017)
Zu Beginn ihrer Karriere verfügen Beamte über das Privileg zwischen einer Absicherung im System der gesetzlichen Krankenversicherungen (GKV) und den privaten Krankenversicherungen (PKV) wählen zu dürfen. Bislang entscheiden sich die meisten Beamten für letztere, auch weil sie in der GKV sowohl Arbeitnehmerals auch Arbeitgeberbeitrag zahlen müssten, in der PKV dagegen eine Kostenbeteiligung im Rahmen der Beihilfe vorgesehen ist. Die Stadt Hamburg hat nun jedoch beschlossen, zukünftig Arbeitgeberzuschüsse zur GKV zu leisten, um damit eine „echte Wahlfreiheit“ herzustellen. Wir zeigen anhand eines Vergleichs der internen Renditen in beiden Systemen, dass sich das Kalkül für den Durchschnittsbeamten trotz dieser gefeierten Reform kaum verändern wird. Vielmehr wird es wahrscheinlich zu einer verstärkten adversen Selektion von hohen Gesundheitsrisiken zu Lasten der GKV kommen.
Der Family Office Manager
(2009)
Private Equity Controlling
(2008)
Neuerungen in Koha 20.05
(2020)
Neuerung in Koha 20.11
(2020)
Auf Safari-Suche mit Zebra
(2020)
In der vorliegenden Studie werden die finanzwirtschaftlichen und makroökonomischen Effekte der Einführung einer Leverage Ratio Regel in das internationale Bankensystem untersucht. Die Leverage Ratio ist eine risikoungewichtete Maßzahl zur Bestimmung der Eigenkapitalausstattung von Banken. Sie soll an die Seite der herkömmlichen Basel II Regeln gestellt werden, die das Risiko bei der Bestimmung des geforderten Eigenkapitals berücksichtigen. Die Studie kommt zu folgenden Ergebnissen: Erstens setzt die Leverage Ratio Anreize, die in eine unerwünschte Richtung gehen. Sie schafft Anreize für Banken, Bilanzpositionen in Zukunft verstärkt über den Kapitalmarkt abzuwickeln, Absicherungspositionen in Derivaten aufzulösen und das Kreditangebot zurück zu fahren. Zweitens benachteiligt die Leverage Ratio deutsche Banken stärker als andere europäische oder angelsächsische Banken. Drittens sind die volkswirtschaftlichen Auswirkungen der Einführung einer Leverage Ratio markant. Sie dürfte zu einer Reduzierung des Kreditangebots und damit zu einer Verlangsamung der wirtschaftlichen Aktivität führen. Dennoch gehen die Autoren dieser Studie davon aus, dass die Leverage Ratio als weiteres Regulierungselement kommen wird. Dieses Gutachten rät aber dazu, die Leverage Ratio nur mit einer beträchtlichen Übergangsfrist einzuführen. Dadurch kann den Banken Gelegenheit gegeben werden, die Anpassung des tatsächlichen an das regulatorische Niveau der Leverage Ratio über die Bildung von Eigenkapital zu erreichen. Dies würde auch unerwünschte volkswirtschaftliche Kosten zu vermeiden helfen.
Im Ergebnis wird über einen Untersuchungszeitraum von Januar 2008 bis Dezember 2011 festge-stellt, dass Privatanleger die Risiken von gehebelten ETFs und Short-ETFs im Wesentlichen richtig einschätzen und diese Instrumente überwiegend kurzfristig halten. Die Kritik u.a. von Regulatoren an Short- und Leveraged-ETFs, die sich vor allem auf das Risiko über lange Investitionsperioden dieser Produkte bezieht, kann somit nicht bestätigt werden.
Die vorliegende Arbeit befasst sich auf Basis von Routinedaten der AOK-Plus mit Pflegeverläufen von über 60-Jährigen in Deutschland. Unsere Analysen zeigen eine rechtsschiefe Verteilung der Pflegeverläufe für beide Ge-schlechter. Demnach sind 50 Prozent der weiblichen (männlichen) Pflegefälle nach 45 (26) Monaten verstorben, wohingegen die mittlere Verweildauer in der Pflege bei 51,4 (36,6) Monaten liegt. Die mit diesen Pflegverläufen verbundenen Gesamtkosten der Pflege summieren sich nach unseren Berechnungen im Mittel auf einen Barwert von 68.871 (45.233) Euro. Die Analyse der Pflegestufen mittels eines multinominalen logistischen Modells zeigt für die vorliegenden Daten zudem, dass im Beobachtungszeitraum eine Kompression der Pflegeverläufe stattge-funden hat. So wird eine höhere Pflegestufe und somit ein schwerwiegenderer Pflegeverlauf mit zunehmendem Abstand vom Tod sowie zunehmendem Alter für beide Geschlechter unwahrscheinlicher.
Managerial Intentionality
(2013)
Servant Leadership in der IT
(2017)
Das Family Office
(2006)
Buchgeschichte
(2019)
Die ökonomische Bewertung von Arbeitsflexibilisierungsmaßnahmen mit Hilfe des Realoptionsansatzes
(1999)
Unternehmensentwicklung
(2004)
Der Beitrag erfasst den Stand der Forschung zum Gebiet der Untemehmensentwicklung. Hierbei werden Arbeiten aus mehr als einem Jahrhundert eingeschlossen. Aus den bestehenden Forschungsstromungen wird ein Konzept fur die weitere Forschung zur Untemehmensentwicklung hergeleitet. Methodisch ist der Beitrag der konzeptionellen Forschung zuzuordnen. Die existierenden Ansatze werden anhand verwendeter Grundannahmen miteinander verglichen. Das erarbeitete Konzept fur die weitere Forschung setzt auf bestimmten Ausprägungen hinsichtlich dieser Grundannahmen auf. Der Beitrag versucht, der Diskussion der Untemehmensentwicklung neue Impulse fur die weitere empirische Forschung sowohl im Hinblick auf die inhaltliche als auch die methodische Gestaltung zu verleihen. Fur die Praxis versucht der Beitrag, ein Konzept bereitzustellen, anhand dessen Entscheidungstrager eigene Handlungen spiegeln konnen, um auf Schwachstellen in der Entwicklung des eigenen Unternehmens aufmerksam zu werden. Darüber hinaus liefert der Beitrag fur die Akteure der Kapitalmärkte Ansatzpunkte zur besseren Fundierung der Bewertung von Untemehmensentwicklungen.
Die Musik- und Spielfilmindustrie unterliegt sowohl auf der Angebots- als auch auf der Nachfrageseite einem Wandel. Der Beitrag untersucht, wie die Anbieter auf die aus dem Wandel resultierenden Bedrohungen reagieren. Auf großzahliger empirischer Basis werden hierfür zunächst die Marketing-Mixe systematisch erfaßt. Ausgehend hiervon werden Hypothesen getestet, die die Gestaltung der Marketing-Mixe in Beziehung zu der akuten Bedrohungslage in dieser Industrie setzten. Im Ergebnis zeigt sich, daß bislang eine adäquate Gestaltung der Vermarktung als Gegenreaktion auf die momentane Wettbewerbssituation in der Musik- und Filmindustrie nicht hinreichend erfolgt ist, woraus sich weitreichende Potentiale zur Neugestaltung der Marketing-Mixe ergeben.
In diesem Beitrag wird die Expansion eines Samples von 47 HDAX-Unternehmen zwischen 1995 und 2004 hinsichtlich des Expansionsverlaufs, der Expansionsrichtung (Internationalisierung und Diversifikation) und der Expansionsumsetzung beschrieben. Die Betrachtung von 1.830 einzelnen Expansionsschritten führt zu einem detaillierten und umfassenden Bild der Expansionspfade dieser Unternehmen. Insgesamt zeigt sich, dass die Entwicklung der betrachteten Unternehmen sehr heterogen verläuft. Hieraus ergeben sich verschiedene interessante Fragestellungen und Implikationen für die weitere Forschung zur Expansion von Unternehmen. Vor allem scheint es fraglich, ob die bisherige Praxis, Internationalisierung und Produktdiversifikation getrennt zu betrachten, dem Phänomen der Expansion von Unternehmen gerecht wird.
Family Business Governance
(2005)
Anwendung der Erfolgsfaktoren-Analyse zur Diagnose der betrieblichen Informationsverarbeitung
(1993)
Risiko in Firma und Familie
(2018)
Odyssee nach Koha
(2020)
Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich damit, wie die Wissensnutzung in verteilten Teams gefördert werden kann. Wissen ist heutzutage eine der wichtigsten Ressourcen, über die Unternehmen verfügen und die ihnen entscheidende Wettbewerbsvorteile liefern kann. Viele Unternehmen sind heute multinationale Organisationen mit Standorten auf verschiedenen Kontinenten. Um das Wissen der Mitarbeiter1dieser verschiedenen Standorte zu nutzen, arbeiten Teams standortübergreifend in sogenannten virtuellen oder verteilten Teams zusammen.
Aufgrund der Verteiltheit der Teams ergeben sich Herausforderungen für die Zusammenarbeit der Mitglieder. Klassische Führungsansätze erweisen sich aufgrund der räumlichen und zeitlichen Distanz als wenig geeignet in einem solchen Kontext. Das Konzept der geteilten Führung, also die Übernahme von Führungsverantwortung durch die Teammitglieder selbst, hilft, das in einem Team vorhandene Wissen effektiv zum Einsatz zu bringen.
Verteilte Teams greifen zur Kommunikation auf verschiedene Medien zurück, die einen unterschiedlichen Grad an Reichhaltigkeit bereitstellen. Dabei besteht einerseits ein Zusammenhang zwischen der Wahl der Kommunikationsmedien und dem Grad an geteilter Führung in einem Team, andererseits kann die Verwendung reichhaltiger Kommunikationsmedien die Wissensnutzung in einem Team fördern. Die Wahl der Kommunikationsmedien kann durch das Definieren von Kommunikationsnormen beeinflusst werden. Auch auf die Effektivität der Wissensnutzung hat das Aufstellen von Regeln zur Kommunikation und Information innerhalb eines Teams positive Auswirkungen.
Häufig spielen kulturelle Unterschiede bei der Betrachtung von verteilten Teams eine Rolle, da die Teams aufgrund der standortübergreifenden Zusammenarbeit auch Länder- und Kulturgrenzen überschreiten. Dabei spielen die kulturellen Orientierungen der Teammitglieder eine Rolle, die kulturelle Heterogenität und die kulturellen Unterschiede zwischen den Mitgliedern. Alle Faktoren können einen Einfluss auf das Auftreten von geteilter Führung in einem verteilten Team haben.
Für die Studie, die dieser Arbeit zugrunde liegt, wurden die Mitglieder und Leiter von 96 Innovationsteams aus 36 Unternehmen – vornehmlich aus der Softwarebranche – befragt. Insgesamt beantworteten 426 Teammitglieder und –leiter die Fragebögen zu den Themen Führung und Zusammenarbeit in ihren Teams.
Diese Arbeit zeigt, welche Einflüsse die unterschiedlichen Konzeptualisierungen von Kultur sowie verschiedene kulturelle Orientierungen auf das Auftreten von geteilter Führung in einem Team haben. Darüber hinaus wird der Zusammenhang zwischen der Reichhaltigkeit der Kommunikation in einem Team und dem Prozess der geteilten Führung, der Definition von Kommunikationsnormen und der Nutzung des vorhandenen Wissens untersucht. Die Wichtigkeit von geteilter Führung und Kommunikationsnormen für einen funktionierenden Informationsaustausch und die Entwicklung von Metawissen wird durch die Ergebnisse dieser Arbeit unterstrichen.
Dass Teamarbeit für das Hervorbringen von Innovationen wichtig ist, konnte bereits hinreichend empirisch bestätigt werden. Dabei hat sich für den Erfolg von Innovationsprojekten (z.B. in der Produktentwicklung) vor allem die Qualität der Zusammenarbeit im Team als entscheidend herausgestellt. Welche Kompetenzen Teams dafür benötigen und wie diese Kompetenzen z.B. durch Training und Teamentwicklung gefordert werden können verbleibt jedoch noch weitestgehend offen.
Diesen beiden Fragen widmet sich diese Arbeit, indem sie zunächst auf dem Stand der bisherigen Team- und Innovationsforschung für erfolgreiche Innovationsprojekte relevante Teamkompetenzen definiert und mögliche Personalinterventionen ableitet. Dazu konnten 11 relevante Teamkompetenzen identifiziert und den 4 Kompetenzbereichen der fachlichen, methodischen, sozialen und selbststeuernden Teamkompetenz zugeordnet werden. In Anlehnung an das Modell der Verhaltensdeterminanten und an gruppenpsychologischen Erkenntnissen sowie auf der Basis einer Expertenbefragung konnten dazu verschiedene Maßnahmen in den Bereichen Mitarbeitertraining, Teamtraining und Teamentwicklung identifiziert werden.
Die theoretisch fundierten Erkenntnisse werden schließlich im Modell der Teaminnovationskompetenz, kurz TIK-Modell, zusammengefasst, das im Wesentlichen einem in der Teamforschung üblichen Input-Prozess-Output-Modell entspricht. In diesem Modell werden Zusammenhange
der verschiedenen Trainings- und Teamentwicklungsinterventionen mit den einzelnen Teamkompetenzen einerseits sowie zwischen den Teamkompetenzen und dem Erfolg von Innovationsprojekten andererseits postuliert.
Zur empirischen Überprüfung des TIK-Modells wurde im Jahr 2007 die Studie ‚Training for Innovation’ durchgeführt, an der sich 34 in Deutschland ansässige Unternehmen beteiligten. Befragt wurden dabei mittels einer Online-Befragung Manager, Projektleiter und Teammitglieder zu ihrer Zusammenarbeit, Teilnahme an spezifischen Trainings- und Teamentwicklungsmaßnahmen sowie zu projektspezifischen Rahmenbedingungen und dem Erfolg abgeschlossener
Innovationsprojekte.
Die Angaben konnten dabei auf Projektebene verdichtet werden, wobei 95 vollständige Teams bzw. Innovationsprojekte letztendlich ausgewertet werden konnten.
Die postulierten Zusammenhänge wurden auf der so gewonnenen Datenbasis mit Hilfe der multiplen Regressionsanalyse überprüft, wobei einige neue Erkenntnisse gewonnen werden konnten. Zunächst weisen nicht alle der 11 definierten Teamkompetenzen einen direkten positiven Zusammenhang mit dem Projekterfolg auf. Als bedeutsam zeigen sich vor allem die interne Kooperationskompetenz neben einer Anpassungs- und Improvisationskompetenz im Team, wohingegen fachliche Kompetenzen als Wissens- und Erfahrungsressource keine signifikanten Zusammenhänge zeigen.
Vor allem teambezogene Trainings- und Entwicklungsmaßnahmen wie Teamtraining, Teamcoaching, Teammoderation oder auch Zielvereinbarungen und Feedback stehen in einem positiven Zusammenhang mit einzelnen oder mehreren Teamkompetenzen. Damit kann von möglichen positiven Effekten solcher Interventionen in Bezug auf die innovative Teamarbeit ausgegangen werden.
Individuelle Weiterbildung einzelner Teammitglieder unmittelbar vor oder während der untersuchten Projekte zeigt in dieser Arbeit keine Zusammenhänge mit den Kompetenzen von Innovationsteams.
Hierzu müssen weitere Untersuchungen folgen, die die Trainingsmaßnahmen differenzierter nach ihrem Einsatz, ihrem Inhalt und ihrer Qualität betrachten und dabei auch die Kompetenzen der einzelnen Teammitglieder berücksichtigen, welche nicht Gegenstand dieser Arbeit waren. Eine Ausnahme stellt jedoch die Teilnahme einzelner Teammitglieder an Konferenzen oder ähnlichen Veranstaltungen wie Tagungen und Messen dar. Diese weist einen
signifikant positiven Zusammenhang mit dem Wissen und der externen Kooperation der untersuchten Teams auf.
Die Ergebnisse zum TIK-Modell werden zum Schluss dieser Arbeit noch einmal zusammengefasst dargestellt sowie in ihrer Bedeutung für die Forschung und Unternehmenspraxis diskutiert.
Finanzcontrolling
(2007)
In der Studie ermitteln wir die Gesamtkosten bei der Anlage in Zertifikate auf Basis von 24.830 Anlagezertifikaten, die von den Mitgliedern des DDV im ersten Halbjahr 2016 emittiert wurden und im Monat nach Emission ein investiertes Volumen von insgesamt 8,169 Mrd. € aufwiesen. Die Gesamtkosten aus Erwarteter Emittentenmarge, Vertriebsprovisionen und Ausgabeaufschlägen belaufen sich auf 71,4 Basispunkte (BP) bzw. 0,714 % pro Laufzeitjahr. Die durchschnittliche Laufzeit der Produkte beträgt 4,8 Jahre. Von den Gesamtkosten von 71,4 BP entfallen 30,3 BP auf die Erwartete Emittentenmarge, 31,6 BP auf die Vertriebsprovisionen und 9,5 BP auf die Ausgabeaufschläge. Die Erwartete Emittentenmarge geht an die Emittenten als Vergütung für die Strukturierung, das Market Making und die Abwicklung und enthält auch den Gewinn des Emittenten. Dagegen werden mit den Vertriebsprovisionen und Ausgabeaufschlägen die Leistungen der Vertriebseinheiten und die Anlageberatung vergütet. Die in diesen Kosten nicht enthaltenen Absicherungskosten (Transaktionskosten für den Einkauf der Produktkomponenten) belaufen sich nach unserer Schätzung auf etwa 30 BP pro Laufzeitjahr. Die Gesamtkosten der Zertifikateanlage einschließlich
der Absicherungskosten betragen somit pro Laufzeitjahr etwa 1 %. Damit dürften diese über den Kosten von Anlagen in Exchange Traded Funds (ETFs) auf große Indizes, aber deutlich unter den Kosten von aktiv verwalteten Investmentfonds liegen. Insgesamt werten wir diese aus unserer Sicht geringen Kosten der Zertifikateanlage als Beleg dafür, dass eine hohe Kostentransparenz zu mehr Wettbewerb und damit auch zu effizienten Preisstrukturen führt. Diese hohe Kostentransparenz, die ab 2018 vom Regulator gemäß PRIIPs und MiFID II für alle wichtigen Finanzprodukte gefordert wird, ist für den deutschen Zertifikatemarkt seit Jahren kennzeichnend.