TY - BOOK A1 - Müller, Sigrid A1 - Johanning, Lutz A1 - Koziol, Christian A1 - Schiereck, Dirk A1 - Rudolph, Bernd T1 - Gesamtkosten und Kostenkomponenten bei der Anlage in Zertifikate N2 - In der Studie ermitteln wir die Gesamtkosten bei der Anlage in Zertifikate auf Basis von 24.830 Anlagezertifikaten, die von den Mitgliedern des DDV im ersten Halbjahr 2016 emittiert wurden und im Monat nach Emission ein investiertes Volumen von insgesamt 8,169 Mrd. € aufwiesen. Die Gesamtkosten aus Erwarteter Emittentenmarge, Vertriebsprovisionen und Ausgabeaufschlägen belaufen sich auf 71,4 Basispunkte (BP) bzw. 0,714 % pro Laufzeitjahr. Die durchschnittliche Laufzeit der Produkte beträgt 4,8 Jahre. Von den Gesamtkosten von 71,4 BP entfallen 30,3 BP auf die Erwartete Emittentenmarge, 31,6 BP auf die Vertriebsprovisionen und 9,5 BP auf die Ausgabeaufschläge. Die Erwartete Emittentenmarge geht an die Emittenten als Vergütung für die Strukturierung, das Market Making und die Abwicklung und enthält auch den Gewinn des Emittenten. Dagegen werden mit den Vertriebsprovisionen und Ausgabeaufschlägen die Leistungen der Vertriebseinheiten und die Anlageberatung vergütet. Die in diesen Kosten nicht enthaltenen Absicherungskosten (Transaktionskosten für den Einkauf der Produktkomponenten) belaufen sich nach unserer Schätzung auf etwa 30 BP pro Laufzeitjahr. Die Gesamtkosten der Zertifikateanlage einschließlich der Absicherungskosten betragen somit pro Laufzeitjahr etwa 1 %. Damit dürften diese über den Kosten von Anlagen in Exchange Traded Funds (ETFs) auf große Indizes, aber deutlich unter den Kosten von aktiv verwalteten Investmentfonds liegen. Insgesamt werten wir diese aus unserer Sicht geringen Kosten der Zertifikateanlage als Beleg dafür, dass eine hohe Kostentransparenz zu mehr Wettbewerb und damit auch zu effizienten Preisstrukturen führt. Diese hohe Kostentransparenz, die ab 2018 vom Regulator gemäß PRIIPs und MiFID II für alle wichtigen Finanzprodukte gefordert wird, ist für den deutschen Zertifikatemarkt seit Jahren kennzeichnend. KW - Anlagezertifikate KW - Investment certificates KW - Kosten KW - Costs KW - Studie KW - Study Y1 - 2018 UR - https://opus4.kobv.de/opus4-whu/frontdoor/index/index/docId/538 UR - https://nbn-resolving.org/urn:nbn:de:hbz:992-opus4-5385 PB - WHU - Otto Beisheim School of Management CY - Vallendar ER -