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We develop a model for credit rating migration that accounts for the impact of economic state fluctuations on default probabilities. The joint process for the economic state and the rating is modelled as a time‐homogeneous Markov chain. While the rating process itself possesses the Markov property only under restrictive conditions, methods from Markov theory can be used to derive the rating process's asymptotic behaviour. We use the mathematical framework to formalize and analyze different rating philosophies, such as point‐in‐time (PIT) and through‐the‐cycle (TTC) ratings. Furthermore, we introduce stochastic orders on the bivariate process's transition matrix to establish a consistent notion of “better” and “worse” ratings. Finally, the construction of PIT and TTC ratings is illustrated on a Merton‐type firm‐value process.
This thesis investigates the role of dominant institutional logics in shaping organisational behaviour and decision-making within the meat industry, focusing on the barriers to change and the emergence of competing logics advocating sustainability, ethical concerns, and public health. Drawing on institutional theory, it examines how entrenched practices, cultural norms, and regulatory frameworks create habitual patterns that guide industry actors, reinforce conformity, and sustain resistance to innovation and sustainability initiatives.
Through a qualitative analysis of semi-structured interviews with participants across the meat value chain, the study identifies key factors that maintain the dominance of established logics and generate organizational and sector-wide resistance to competing logics. At the same time, participants’ awareness of ethical, environmental, and market pressures highlights underlying tensions and contradictions, suggesting that, despite strong resistance, gradual transformation may be possible.
Die vorliegende Arbeit widmet sich einer langlebigen Streitfrage der Immobiliarvollstreckung, die aufgrund der zunehmenden Bedeutung von Teilungsversteigerungen an praktischer Relevanz gewonnen hat: Wie ist das geringste Gebot in der Teilungsversteigerung (§ 182 ZVG) zu bestimmen, wenn das Verfahren aus mehreren, ungleich belasteten Anteilen (Bruchteilseigentum) betrieben wird?
Hierzu stützt sich die Arbeit vorrangig auf die historische Auslegung: Neben den offiziellen Materialien zum ZVG werden der wirtschafts- und sozialpolitische Entstehungskontext sowie die Sitzungsprotokolle der diversen Ausarbeitungskommissionen herangezogen. Sodann werden die seit 1901 entwickelten Lösungsansätze anhand der Originalquellen detailliert nachvollzogen, gegenübergestellt und mit der jüngeren Rechtsprechung, insbesondere der Entscheidung des BGH BGHZ 212, 29–48, ins Verhältnis gesetzt. Die theoretischen Erwägungen werden anhand eines Fallbeispiels praktisch veranschaulicht.
Im Ergebnis zeigt sich anhand der Quellenarbeit, dass der Gesetzgeber die behandelte Problemkonstellation keineswegs, wie bislang kolportiert, übersehen hat; er hat eine Handhabung beabsichtigt, die der gegenwärtigen Rechtsprechung nahekommt. Die Niedrigstgebotslösung entspricht demnach am besten den Wertungsentscheidungen des Gesetzgebers wie auch den verfahrensrechtlichen Erfordernissen. Gleichwohl bleiben einzelne Aspekte der BGH-Entscheidung diskussionswürdig, wofür in der Arbeit Lösungsvorschläge entwickelt werden.
Supply chain resilience is concerned with establishing disruption‐resistant operational practices and ensuring the achievement of some planned performance responding to shocks. Thus, resilience is both a quality and a quantity. The existing literature is rich in analyzing each of these two parts separately. However, studies connecting quantity and quality perspectives are rare. We position our study in the context of debates about the impact of localization on supply chain resilience. We depart from some industrial practices that use a localization degree to measure resilience. Two substantial contributions emerge from this study. First, we define a localization index of manufacturing activities in the supply chain. Second, we test two hypotheses using a discrete‐event simulation model in anyLogistix: (i) Does a localization ratio impact supply chain resilience, and (ii) what role does the severity of shocks play in the impact of localization on supply chain resilience? Our findings suggest that localization impacts supply chain resilience. A positive effect of localization can be observed in scenarios with short‐term disruptions, and it decreases with an increase in shock duration and severity. A mixed strategy combining local and global footprints can be recommended as a resilient supply chain strategy.
Die Umfrageergebnisse unter Reisenden im Berliner Hauptbahnhof geben Aufschluss über den Einfluss von Sicherheitskräften auf das Verhalten der Befragten an Bahnhöfen. Die Mehrheit der Befragten (58,3 %) gab an, dass sich ihr Verhalten durch die sichtbare Präsenz von Sicherheitskräften nicht ändert. Für einen geringeren, aber dennoch relevanten Teil der Befragten gibt es jedoch eine Verhaltensänderung:
•22,2 % nutzen bestimmte Bereiche gezielter oder häufiger.
•18,1 % meiden bestimmte Bereiche eher.
Dies deutet darauf hin, dass die Präsenz von Sicherheitspersonal für eine Minderheit entweder dazu führt, dass sie sich in bestimmten Bereichen sicherer fühlen und diese aufsuchen, oder dass sie andere Bereiche meiden, möglicherweise weil sie dort trotz oder wegen der Präsenz ein höheres Risiko wahrnehmen oder weil die Präsenz für westeuropäisch sozialisierte Menschen erst auf Unsicherheiten hinweist.
Auf die Frage, ob sich die Befragten sicherer fühlen, wenn sie Sicherheitspersonal in ihrer Nähe sehen, zeigt sich ein geteiltes Bild mit einem Hang zur positiven Beeinflussung. Von 72 Befragten gaben 23 eine 4 und 10 eine 5 (auf einer Skala von 1 „gar nicht“ bis 5 „sehr viel“) an, was bedeutet, dass sich insgesamt 33 Personen (45,8 %) mäßig bis sehr viel sicherer fühlen. Dies unterstreicht, dass die Anwesenheit von Sicherheitspersonal das subjektive Sicherheitsgefühl vieler Menschen positiv beeinflusst.
Die Umfrage zeigt auch, in welchen Situationen die Anwesenheit von Sicherheitskräften das Verhalten der Menschen dahingehend beeinflusst, dass sie diese ansprechen würden:
•Die höchste Bereitschaft, Sicherheitskräfte anzusprechen, besteht bei medizinischen Notfällen (75,0 %).
•Ebenfalls sehr hoch ist die Bereitschaft, wenn man Zeuge eines Konflikts oder Vorfalls wird (68,1 %).
•54,2% würden Sicherheitskräfte bei auffälligem oder störendem Verhalten anderer Personen ansprechen.
•52,8 % würden sie ansprechen, wenn sie sich unsicher fühlen.
•Hinzu kommen Anliegen wie Orientierungs- oder Wegbeschreibungen (47,2 %) und Probleme mit Fahrkarten oder Automaten (29,2 %).
Nur eine sehr kleine Minderheit von 4,2 % würde grundsätzlich keine Sicherheitskräfte ansprechen. Dies belegt, dass Sicherheitskräfte als wichtige Ansprechpartner in vielfältigen Situationen wahrgenommen werden, was das Verhalten der Personen im Bahnhofsumfeld beeinflusst, indem es ihnen einen direkten Kanal für Hilfe und Intervention bietet.
Die Häufigkeit der Wahrnehmung privater Sicherheitskräfte ist nicht durchweg hoch: Nur 4,2 % sehen sie „immer“, und 20,8 % „häufig“. Die Mehrheit nimmt sie „manchmal“ (36,1 %) oder "selten" (27,8 %) wahr. Diese eher geringe Sichtbarkeit könnte dazu beitragen, dass sich das Verhalten der meisten nicht ändert.
Das Vertrauen in die Kompetenz des Sicherheitspersonals ist gemischt: 36,1 % der Befragten haben ein hohes Vertrauen (Skala 4 oder 5), während 29,2 % ein geringes Vertrauen (Skala 1 oder 2) haben. Die größte Gruppe (23 Personen) wählte die neutrale Antwortoption.
Die Dienstkleidung spielt eine Rolle bei der Einschätzung der Kompetenz: Für 45,8 % der Befragten trägt sie stark (Skala 4 oder 5) zur Kompetenzeinschätzung bei. Interessanterweise wünschen sich 38,9 %, dass die Dienstkleidung deutlicher als „sicherheitsbezogen“ erkennbar sein sollte, während 20,8 % sie als weniger bedrohlich empfinden möchten und 22,2 % sie so belassen würden, wie sie ist. Eine klarere Kennzeichnung könnte die Wahrnehmung der Sicherheitskräfte und damit indirekt das Sicherheitsgefühl und Verhalten beeinflussen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Präsenz von Sicherheitspersonal das Verhalten der Mehrheit der Bahnhofsnutzer nicht grundlegend ändert, aber sie trägt deutlich zum Sicherheitsgefühl bei und beeinflusst die Bereitschaft, in Notfällen oder bei Problemen aktiv Hilfe zu suchen. Die Sichtbarkeit, das Vertrauen in die Kompetenz und das Erscheinungsbild der Dienstkleidung sind dabei wichtige Faktoren.
This thesis provides a comprehensive empirical comparison of four prominent portfolio construction strategies—Equal Weight (EW), Minimum Variance (MV), Momentum (Mom), and Risk Parity (RP)—within the context of the German equity market. Utilizing monthly total return data for a diverse universe of 100 German stocks from February 2003 to March 2025, I conducted rigorous backtests employing standard academic methodologies, including monthly rebalancing, long-only constraints, a 36-month rolling window for covariance estimation (MV and RP), and a "12-1" signal for Momentum. The primary objective was to evaluate the absolute and risk-adjusted performance of these distinct approaches relative to each other and standard market benchmarks (DAX, MDAX, SDAX, TecDAX).
The empirical results reveal significant performance differentials. The Risk Parity strategy emerged as the most effective, delivering the highest Compound Annual Growth Rate (15.27%) and superior risk-adjusted returns (Sharpe Ratio 0.83), validating the principles of risk-based diversification. The simple Equal Weight strategy also proved remarkably robust, achieving strong absolute and risk-adjusted performance (CAGR 12.90%, Sharpe Ratio 0.68) and significantly outperforming market-cap benchmarks. Conversely, the Minimum Variance strategy successfully minimized volatility (7.04%) but at the cost of substantial return potential (CAGR 3.57%). The Momentum strategy, despite using a standard "12-1" signal, exhibited considerable fragility, characterized by high volatility (21.42%), severe drawdowns (-68.46%), and an anomalous negative beta, rendering its positive alpha insufficient compensation for its risk profile.
These findings suggest that, for the German equity market during the period studied, strategies emphasizing systematic diversification through either intelligent risk balancing (Risk Parity) or naive equal weighting offered significant advantages over traditional market exposure, pure volatility minimization, or the specific factor strategy tested. The research contributes practical insights into the application and relative merits of these portfolio construction techniques within a major European market.
Diese Arbeit untersucht die Printmedienberichterstattung zu Messerdelikten in Bayern und vergleicht sie mit den Kriminalitätsdaten der Polizeilichen Kriminalstatistik. Angesichts der zunehmenden medialen Aufmerksamkeit und der politischen Debatten zu Messerkriminalität ist es das Ziel, Unterschiede sowie Schnittmengen zwischen beiden Datenquellen herauszuarbeiten und im Kontext der Wahrnehmung der Kriminalitätsberichterstattung zu reflektieren. Die Arbeit gliedert sich in eine theoretische Auseinandersetzung mit der Medienforschung, eine empirische, quantitativ angelegte Medienanalyse zu 310 Messerstraftaten, sowie eine vergleichende Betrachtung mit der Polizeilichen Kriminalstatistik. Die Ergebnisse zeigen, dass Medienberichterstattung bestimmte Aspekte von Messerangriffen stärker fokussiert, während die Kriminalstatistik eine andere Phänomenologie abbildet, aber ebenfalls Überschneidungen bestehen. In der abschließenden Zusammenstellung aller Erkenntnisse kann exemplarisch aufgezeigt werden, wie die Berichterstattung in Abhängigkeit von informellen Selektionsprozessen polizeilicher Pressestellen steht. Die Bewertung der Erkenntnisse führt zuletzt in die Ableitung der Notwendigkeit weiterer Forschung zu Messertaten im häuslichen Bereich.
One of the key factors for reducing South Africa's reliance on fossil fuels and in addition, addressing the energy crisis and accelerate economic growth, is to ensure rapid and meaningful adoption of Renewable Energies. The need to have an inclusive approach requires that SMMEs, which are the backbone of the economy and contribute a large percentage of the Carbon Footprint (Alam et al., 2002) are not left behind in this transition. The South African National Development Plan approximates that 90% of the 11 million jobs are expected to come from the estimated 3.2 million SMMEs and 43,062 Co-operatives (DSBD, 2023).
Access to funding has been identified as one of the biggest barriers for SMMEs (in general business and in RE transition in particular) for participation, with many other challenges such as inadequate understanding of financial products, lack of government incentives, and other institutional barriers (Nxele and Hoque, 2022).
It is, therefore, critical to gain an understanding of the factors that determine successful attainment of funds and how these can be implemented to assist South African SMMEs in securing funding and successfully transitioning towards sustainable energy solutions.