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- Eigengeschäfte von Führungskräften (1)
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Diese Studie analysiert mit Hilfe der Event-Study-Methodik die Eigengeschäftsmeldungen von 2018 bis 2021 der im Prime Standard gelisteten deutschen Unternehmen. Die finale Stichprobe besteht aus 1370 Kauf- und 231 Verkaufsmeldungen von 194 Unternehmen. Es werden signifikant positive durchschnittliche abnormale Renditen nach Kaufmeldungen und signifikant Negative nach Verkaufsmeldungen ermittelt. Die Untersuchung bestätigt damit die vom Gesetzgeber angenommene Signalwirkung des Eigenhandels von Führungskräften für den deutschen Aktienmarkt. Bei einer Haltedauer von 21 Tagen nach dem Ereignis ist die Reaktion auf Verkaufsmeldungen (3,10 %) deutlich größer als die Reaktion auf Kaufmeldungen (2,23 %). Die durchgeführte Regressionsanalyse, bei der die kumulierte abnormale Rendite (CAR) die abhängige Variable ist, führt weiterhin zu folgenden Ergebnissen: Ein höherer Bekanntheitsgrad des Unternehmens, gemessen an der Anzahl der Suchanfragen im Monat vor dem Ereignis, wirkt sich längerfristig signifikant positiv auf die Höhe der CAR aus. Demnach erhöht ein hoher Bekanntheitsgrad die positive Marktreaktion nach Kaufmeldungen und verringert die negative Marktreaktion nach Verkaufsmeldungen. Die Branchenanalyse zeigt, dass sich die Marktreaktion nur in wenigen Fällen signifikant zwischen den Branchen unterscheidet. Es erscheint daher wenig sinnvoll, sich bei der Analyse von Meldungen auf bestimmte Branchen zu konzentrieren.