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Dogs-of-the-DAX
(2024)
Diese Arbeit überträgt die populäre, US-amerikanische „Dogs-of-the-Dow“-Anlagestrategie auf den deutschen Markt. Sie beantwortet die Frage, ob ein Aktienportfolio basierend auf DAX-Dividendenstrategien von 2013 bis 2023 eine bessere Performance im Vergleich zum DAX hätte erzielen können. Für eine umfassende Bewertung wird zusätzlich eine Performanceanalyse für krisenhafte Zeiträume anhand der COVID-19-Pandemie und des Ukraine-Kriegs durchgeführt.
Repräsentativ für die DAX-Dividendenstrategien stehen dabei das „Top-10“-, „Low-5“-, und „Low-1“-Portfolio sowie der Dividendenindex DivDAX. Das „Top-10“-Portfolio setzt sich aus den zehn dividendenstärksten Aktien des deutschen Aktienindex DAX zusammen. Daneben sind im „Low-5“- bzw. „Low-1“-Portfolio die fünf bzw. eine Aktie der „Top-10“ mit dem niedrigsten Aktienkurs allokiert. Alle Aktien werden gleichgewichtet.
Mithilfe der jährlichen Bestimmung der diskreten Rendite, annualisierten Volatilität und Sharpe Ratio wird die Performance der DAX-Dividendenstrategien im Vergleich zum DAX sowie DAX Equal Weight als Benchmarks analysiert.
Obwohl die „Top-10“ in fünf der elf Jahre eine höhere diskrete Rendite als der DAX erreichten, lag ihre durchschnittlichen Sharpe Ratio mit 0,57 um 0,02 unter der des DAX (0,59). Auch die „Low-5“ erzielten in sechs der elf Jahre eine Überrendite, waren jedoch hinsichtlich ihrer Gesamtperformance um 0,03 unterhalb des DAX positioniert.
Demgegenüber erwies sich das sehr risikoreiche „Low-1“-Portfolio mit einer durchschnittlichen Sharpe Ratio von 0,75 als überlegen gegenüber dem DAX.
Überraschenderweise war das Rendite-Risiko-Profil des DivDAX erfolgreicher als das der „Top-10“ und „Low-5“.
Sämtliche DAX-Dividendenstrategien waren dem DAX Equal Weight risikoadjustiert überlegen, was die Wertpapiergewichtung als Erfolgsfaktor des DAX vermuten lässt.