TY - GEN A1 - Bandholz, Harm A1 - Clostermann, Jörg A1 - Seitz, Franz ED - Der Präsident der Technischen Hochschule Ingolstadt, T1 - Die Entwicklung der Langfristzinsen in den USA und das "Quantitative Easing" der FED N2 - Seit der Finanzkrise verfolgt die FED einen sehr expansiven geldpolitischen Kurs. Die Zinsen wurden auf historische Niedrigstniveaus gesenkt, darüber hinaus griff die FED auf verschiedene Maßnahmen quantitativer Lockerungen zurück. Trotz dieser Ereignisse zeigen die ökonometrischen Analysen in diesem Papier, dass die klassischen Einflussfaktoren (Notenbankzinsen, Inflationserwartungen, Auslandsnachfrage nach US-Bonds) weiterhin signifikante Erklärungskraft besitzen. Allerdings sind diese Zusammenhänge in den letzten Jahren instabiler geworden. Darüber hinaus kann man feststellen, dass das Anleihenaufkaufprogramm der amerikanischen Notenbank einen messbaren Einfluss auf die Langfristzinsen hat. T3 - Arbeitsberichte - Working Papers - 40 KW - Finanzkrise KW - Federal Reserve System Y1 - 2016 UR - http://nbn-resolving.de/urn/resolver.pl?urn:nbn:de:bvb:573-6663 SN - 1612-6483 IS - 40 ER - TY - JOUR A1 - Bandholz, Harm A1 - Clostermann, Jörg A1 - Seitz, Franz T1 - Explaining the US bond yield conundrum JF - Applied Financial Economics UR - https://doi.org/10.1080/09603100801964370 Y1 - 2009 UR - https://doi.org/10.1080/09603100801964370 SN - 0960-3107 SN - 1466-4305 VL - 19 IS - 7 SP - 539 EP - 550 PB - Taylor & Francis CY - London ER - TY - GEN A1 - Clostermann, Jörg A1 - Seitz, Franz ED - Der Präsident der Fachhochschule Ingolstadt, T1 - Are bond markets really overpriced BT - the case of the US N2 - In the present paper we analyse whether fundamental macroeconomic factors, temporary influences or more structural factors have contributed to the recent decline in bond yields in the US. For that purpose, we start with a very general model of interest rate determination in which risk premia are captured via the macroeconomic (policy) environment. The empirical part consists of a cointegration analysis with an error correction mechanism from the mid 80s until 2005. We are able to establish a stable long-run relationship and find that the behaviour of bond rates in the last few years may well be explained by macroeconomic factors. These are driven by core price developments, monetary policy reflected in short-term interest rates and the business cycle. A changed structural demand for bonds does not seem to be at work. The existing overestimation of bond yields is not unusual historically. Finally, our bond yield equation outperforms a random walk model in different out-of-sample exercises. T3 - Arbeitsberichte - Working Papers - 11 KW - USA KW - Kapitalmarkt KW - bond yields KW - interest rates KW - cointegration KW - inflation KW - forecasting Y1 - 2005 UR - http://nbn-resolving.de/urn/resolver.pl?urn:nbn:de:bvb:573-265 SN - 1612-6483 IS - 11 ER - TY - GEN A1 - Clostermann, Jörg A1 - Koch, Alexander A1 - Rees, Andreas A1 - Seitz, Franz ED - Der Präsident der Hochschule für angewandte Wissenschaften FH Ingolstadt, T1 - Ein Factor Augmented Stepwise Probit Prognosemodell für den ifo-Geschäftserwartungsindex N2 - Das vorliegende Papier schätzt auf Basis eines Probit-Modells die Wendepunkte des ifo-Geschäftserwartungsindex. Die übliche Vorgehensweise in der wissenschaftlichen Literatur wird um zwei Aspekte erweitert: Erstens werden zusätzlich zu einzelnen Variablen sogenannte Faktoren berücksichtigt, die vorab mittels einer Hauptkomponentenanalyse aus einem großen Datensatz extrahiert werden. Zweitens wird die Analyse nicht ex-ante auf einen theoriekonsistenten Variablensatz restringiert, sondern alle potentiell bedeutsamen Variablen werden in die Analyse mit einbezogen und mit Hilfe einer Stepwise-Forward-Prozedur selektiert. Die Ergebnisse zeigen, dass diese Erweiterungen bzw. Modifikationen die Prognoseperformance der üblichen Probit-Modelle erheblich verbessern. Die Analyse dokumentiert den dominanten Einfluss des Auslands auf die deutsche Konjunkturentwicklung. Darüber hinaus zeigen sich Anzeichen von Instabilitäten des Probit-Modells in den letzten fünf Jahren, gleichwohl der durch die Finanzmarktkrise bedingte Konjunktureinbruch schon ab Mai 2007 im Prognosemodell erkennbar war. Zudem signalisiert das Modell schon seit Januar/Februar 2009, dass der durch die Finanzmarktkrise bedingte Konjunktureinbruch im Verlauf des Jahres 2009 beendet sein wird. T3 - Arbeitsberichte - Working Papers - 17 KW - Konjunkturprognose KW - Probit-Modell KW - Geschäftserwartungen KW - Probit-Modell KW - stepwise KW - Prognose Y1 - 2009 UR - http://nbn-resolving.de/urn/resolver.pl?urn:nbn:de:bvb:573-327 SN - 1612-6483 IS - 17 ER - TY - GEN A1 - Clostermann, Jörg A1 - Keis, Nikolaus A1 - Seitz, Franz ED - Der Präsident der Hochschule für angewandte Wissenschaften FH Ingolstadt, T1 - Short-term oil models before and during the financial market crisis N2 - The present paper presents three different short-term oil models on a weekly basis. With these models we try to forecast oil prices out-of-sample up to three months. Two of the models are based on the VAR methodology and consider fundamental factors like the net long position and oil inventories. The third variant is a pure futures model. It is shown that the first two fundamental models perform better until mid/end 2007 and since mid 2009. During the financial market crisis from end 2007 until mid 2009, the futures model clearly has better forecasting quality than the other models. T3 - Arbeitsberichte - Working Papers - 18 KW - Erdölpreis KW - Preisentwicklung KW - Prognose KW - Finanzkrise KW - oil KW - VAR KW - futures KW - forecast Y1 - 2010 UR - http://nbn-resolving.de/urn/resolver.pl?urn:nbn:de:bvb:573-330 SN - 1612-6483 IS - 18 ER - TY - JOUR A1 - Clostermann, Jörg A1 - Seitz, Franz T1 - Effektivverzinsung und Volatilität bei Finanzierung mit Zinsbindung und variablen Zinsen BT - Eine empirische Untersuchung für Deutschland BT - An empirical investigation for Germany JF - Zeitschrift für Immobilienökonomie N2 - Wir stellen einer festen Zinsbindung von 10 Jahren bei Wohnungsbaukrediten eine monatliche an einem Kurzfristzins angepasste Zinsbelastung bei unterschiedlichen Rückzahlungsfristen gegenüber. Dafür werten wir Monatsdaten seit den 1950er Jahren für Deutschland aus. Damit greifen wir mehrere Zinszyklen, Zinserhöhungs- und Zinssenkungsphasen ab. Im Ergebnis finden wir, dass in der überwiegenden Mehrzahl der Fälle kurzfristig variable Zinsen eine geringere Zinsbelastung nach sich ziehen. Und diese weisen auch noch geringere Schwankungen auf. N2 - We compare fixed-rate (10 years) and adjustable-rate loans (mortgages) with different repayment periods for Germany. The sample starts in the 1950s, i.e. we include several interest rate cycles, periods with increasing and periods with decreasing interest rates, and use monthly data. Our findings reveal that in the overwhelming majority of cases variable rates yield lower interest rate costs. Furthermore, the total volatility of these costs is lower than that of fixed-rate loans. T2 - Effective interest rates and volatility for fixed-rate and adjustable-rate mortages UR - https://doi.org/10.1365/s41056-019-00029-w KW - Festzinsbindung KW - Zinsspread KW - Variable Zinsen KW - Zinsstruktur KW - Immobilienfinanzierung Y1 - 2019 UR - https://doi.org/10.1365/s41056-019-00029-w UR - http://nbn-resolving.de/urn/resolver.pl?urn:nbn:de:bvb:573-9558 SN - 2198-8021 VL - 6 IS - 1 SP - 29 EP - 46 PB - Springer Gabler CY - Wiesbaden ER - TY - CHAP A1 - Clostermann, Jörg A1 - Seitz, Franz A1 - Rauscher, Alois ED - Knoppe, Marc T1 - Der Digitale Euro: Notwendige Ergänzung oder unnötige Belastung des zukünftigen Geldsystems? T2 - Unternehmerische Wertschöpfung neu aufstellen: Volatile, disruptive, digitale Welt – Anforderungen an das Management der Zukunft UR - https://doi.org/10.1007/978-3-658-42270-7_5 Y1 - 2024 UR - https://doi.org/10.1007/978-3-658-42270-7_5 SN - 978-3-658-42270-7 SN - 978-3-658-42269-1 SP - 121 EP - 143 PB - Springer Gabler CY - Wiesbaden ER -