@misc{BandholzClostermannSeitz2016, author = {Bandholz, Harm and Clostermann, J{\"o}rg and Seitz, Franz}, title = {Die Entwicklung der Langfristzinsen in den USA und das "Quantitative Easing" der FED}, series = {Arbeitsberichte - Working Papers (40)}, editor = {Der Pr{\"a}sident der Technischen Hochschule Ingolstadt,}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, address = {Ingolstadt}, issn = {1612-6483}, url = {http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:bvb:573-6663}, pages = {21}, year = {2016}, abstract = {Seit der Finanzkrise verfolgt die FED einen sehr expansiven geldpolitischen Kurs. Die Zinsen wurden auf historische Niedrigstniveaus gesenkt, dar{\"u}ber hinaus griff die FED auf verschiedene Maßnahmen quantitativer Lockerungen zur{\"u}ck. Trotz dieser Ereignisse zeigen die {\"o}konometrischen Analysen in diesem Papier, dass die klassischen Einflussfaktoren (Notenbankzinsen, Inflationserwartungen, Auslandsnachfrage nach US-Bonds) weiterhin signifikante Erkl{\"a}rungskraft besitzen. Allerdings sind diese Zusammenh{\"a}nge in den letzten Jahren instabiler geworden. Dar{\"u}ber hinaus kann man feststellen, dass das Anleihenaufkaufprogramm der amerikanischen Notenbank einen messbaren Einfluss auf die Langfristzinsen hat.}, language = {de} } @misc{BaicClostermann2016, author = {Baic, Boris and Clostermann, J{\"o}rg}, title = {Ist Peak Oil Geschichte?}, series = {Arbeitsberichte - Working Papers (39)}, editor = {Der Pr{\"a}sident der Technischen Hochschule Ingolstadt,}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, address = {Ingolstadt}, issn = {1612-6483}, url = {http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:bvb:573-6654}, pages = {43}, year = {2016}, abstract = {Am 3. Juli 2008 erreichte der {\"O}lpreis (WTI) mit {\"u}ber 145 US-Dollar je Barrel seinen historischen Rekordwert. Dieses Ereignis galt als eine eindeutige Best{\"a}tigung der Bef{\"u}rworter der Peak-Oil Theorie, die seit Jahrzehnten vor den wirtschaftlichen Konsequenzen einer unvermeidlichen Verknappung von Roh{\"o}l warnten. Deren pessimistischste Anh{\"a}nger bef{\"u}rchteten eine unausweichlich starke Reduzierung der Erd{\"o}lf{\"o}rderung, und in der Folge sogar einen Zusammenbruch der Wirtschaftssysteme, auf Grund stark steigender Preise. Die Plausibilit{\"a}t langfristig steigender {\"O}lpreise ist nicht von der Hand zu weisen. Allerdings zeigen {\"U}berlegungen zum {\"O}l-Angebot und -Nachfrage, dass mit einer pl{\"o}tzlichen Verknappung von {\"O}l wohl auch auf l{\"a}ngere Sicht nicht zu rechnen ist. Die Peak-Oil-Debatte hat zweifelsohne die unbestrittene Endlichkeit des Rohstoffs „Erd{\"o}l" in das Bewusstsein vieler Menschen ger{\"u}ckt. Aber neue Technologien wie Hydraulic Fracturing, die {\"O}lsandgewinnung und verbesserte F{\"o}rdermethoden sorgen daf{\"u}r, dass der von den Peak-Oil Bef{\"u}rwortern postulierte „Tipping-Point" noch nicht erreicht wurde. Ein Versorgungsproblem ist unter Ber{\"u}cksichtigung der aktuellen Entwicklungen auf absehbare Zeit als nicht sehr wahrscheinlich einzustufen. Vielmehr zeigt sich, dass die gr{\"o}ßere wirtschaftspolitische Herausforderung der Zukunft sein wird, {\"O}l als CO2-emittiertenden Energietr{\"a}ger zu substituieren.}, language = {de} } @misc{ClostermannSeitz2005, author = {Clostermann, J{\"o}rg and Seitz, Franz}, title = {Are bond markets really overpriced}, series = {Arbeitsberichte - Working Papers (11)}, subtitle = {the case of the US}, editor = {Der Pr{\"a}sident der Fachhochschule Ingolstadt,}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, address = {Ingolstadt}, issn = {1612-6483}, url = {http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:bvb:573-265}, pages = {18}, year = {2005}, abstract = {In the present paper we analyse whether fundamental macroeconomic factors, temporary influences or more structural factors have contributed to the recent decline in bond yields in the US. For that purpose, we start with a very general model of interest rate determination in which risk premia are captured via the macroeconomic (policy) environment. The empirical part consists of a cointegration analysis with an error correction mechanism from the mid 80s until 2005. We are able to establish a stable long-run relationship and find that the behaviour of bond rates in the last few years may well be explained by macroeconomic factors. These are driven by core price developments, monetary policy reflected in short-term interest rates and the business cycle. A changed structural demand for bonds does not seem to be at work. The existing overestimation of bond yields is not unusual historically. Finally, our bond yield equation outperforms a random walk model in different out-of-sample exercises.}, language = {en} } @misc{ClostermannKochReesetal.2009, author = {Clostermann, J{\"o}rg and Koch, Alexander and Rees, Andreas and Seitz, Franz}, title = {Ein Factor Augmented Stepwise Probit Prognosemodell f{\"u}r den ifo-Gesch{\"a}ftserwartungsindex}, series = {Arbeitsberichte - Working Papers (17)}, editor = {Der Pr{\"a}sident der Hochschule f{\"u}r angewandte Wissenschaften FH Ingolstadt,}, publisher = {Hochschule f{\"u}r angewandte Wissenschaften FH Ingolstadt}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, address = {Ingolstadt}, issn = {1612-6483}, url = {http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:bvb:573-327}, pages = {13}, year = {2009}, abstract = {Das vorliegende Papier sch{\"a}tzt auf Basis eines Probit-Modells die Wendepunkte des ifo-Gesch{\"a}ftserwartungsindex. Die {\"u}bliche Vorgehensweise in der wissenschaftlichen Literatur wird um zwei Aspekte erweitert: Erstens werden zus{\"a}tzlich zu einzelnen Variablen sogenannte Faktoren ber{\"u}cksichtigt, die vorab mittels einer Hauptkomponentenanalyse aus einem großen Datensatz extrahiert werden. Zweitens wird die Analyse nicht ex-ante auf einen theoriekonsistenten Variablensatz restringiert, sondern alle potentiell bedeutsamen Variablen werden in die Analyse mit einbezogen und mit Hilfe einer Stepwise-Forward-Prozedur selektiert. Die Ergebnisse zeigen, dass diese Erweiterungen bzw. Modifikationen die Prognoseperformance der {\"u}blichen Probit-Modelle erheblich verbessern. Die Analyse dokumentiert den dominanten Einfluss des Auslands auf die deutsche Konjunkturentwicklung. Dar{\"u}ber hinaus zeigen sich Anzeichen von Instabilit{\"a}ten des Probit-Modells in den letzten f{\"u}nf Jahren, gleichwohl der durch die Finanzmarktkrise bedingte Konjunktureinbruch schon ab Mai 2007 im Prognosemodell erkennbar war. Zudem signalisiert das Modell schon seit Januar/Februar 2009, dass der durch die Finanzmarktkrise bedingte Konjunktureinbruch im Verlauf des Jahres 2009 beendet sein wird.}, language = {de} } @misc{ClostermannKeisSeitz2010, author = {Clostermann, J{\"o}rg and Keis, Nikolaus and Seitz, Franz}, title = {Short-term oil models before and during the financial market crisis}, series = {Arbeitsberichte - Working Papers (18)}, editor = {Der Pr{\"a}sident der Hochschule f{\"u}r angewandte Wissenschaften FH Ingolstadt,}, publisher = {Hochschule f{\"u}r angewandte Wissenschaften FH Ingolstadt}, publisher = {Technische Hochschule Ingolstadt}, address = {Ingolstadt}, issn = {1612-6483}, url = {http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:bvb:573-330}, pages = {20}, year = {2010}, abstract = {The present paper presents three different short-term oil models on a weekly basis. With these models we try to forecast oil prices out-of-sample up to three months. Two of the models are based on the VAR methodology and consider fundamental factors like the net long position and oil inventories. The third variant is a pure futures model. It is shown that the first two fundamental models perform better until mid/end 2007 and since mid 2009. During the financial market crisis from end 2007 until mid 2009, the futures model clearly has better forecasting quality than the other models.}, language = {en} }