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Due to the massive purchases of securities in the last 15 years central banks incur substantial losses likely to persist for several years. On the other hand, the banking sector gains large profits from interest payments on their excess reserves holdings. Central banks and fiscal authorities must now bear the flip side consequences of their bond purchase programs. Populist demands to limit bank profits by drastically increasing minimum reserve ratios in the Eurosystem are creating new severe problems. Instead, a consistent and faster
normalisation of central bank balance sheets would be desirable. Central banks should also no longer be central players in government bond markets to restore the lost boundaries between fiscal and monetary policy.
Zehn Argumente gegen Quantitative Easing und den Ankauf von Staatsanleihen durch das Eurosystem
(2015)
Das Eurosystem und auch die Deutsche Bundesbank werden 2023 Verluste erzielen, die einige Jahre anhalten dürften. Aufgrund der massiven Käufe von Wertpapieren in den letzten 10 Jahren, vor allem Staatsanleihen, sind die Überschussreserven der Banken stark angestiegen. Die dadurch bedingten hohen Zinszahlungen an die Banken seit der geldpolitischen Kehrtwende, bei geringen Einnahmen für die hohen Wertpapierbestände, führten zu massiver Kritik. Die Banken würden dadurch „ungerechte“ Gewinne erzielen, während die Fiskalbehörden auf die früher üblichen Überweisungen der Zentralbankgewinne verzichten müssen. Populistische Forderungen nach einer Begrenzung der Bankengewinne durch z.B. eine pauschale, drastische Erhöhung der Mindestreservesätze im Eurosystem zur Reduzierung der Überschussreserven bergen neue Probleme und sind nicht hilfreich. Letztlich haben die Staaten sehr lange von historisch niedrigen Zinsen infolge der expansiven Geldpolitik des Eurosystems profitiert und müssen nun die Folgen der massiven Aufblähung der Zentralbankbilanzen während des Zeitraums der Normalisierung der Geldpolitik tragen.