TY - RPRT A1 - Jost, Thomas T1 - Von der Troika zu einem Europäischen Währungsfonds - Welche Aufgaben und Grenzen sollte ein Europäischer Währungsfonds nach den Erfahrungen mit der Troika haben? T2 - Weidener Diskussionspapiere Nr. 66 KW - Europäische Kommission KW - Internationaler Währungsfonds KW - Europäische Zentralbank KW - Europäische Union Y1 - 2019 ER - TY - RPRT A1 - Jost, Thomas A1 - Tödter, Karl-Heinz T1 - Reducing sovereign debt levels in the post-Covid Eurozone with a simple deficit rule T2 - IMFS Working Paper Series KW - Eurozone KW - Öffentliche Schulden KW - Eurozone KW - Fiscal Rules KW - Maastricht Criteria KW - Stability and Growth Pact Y1 - 2021 UR - https://www.imfs-frankfurt.de/forschung/imfs-working-papers/details/publication/reducing-sovereign-debt-levels-in-the-post-covid-eurozone-with-a-simple-deficit-rule.html ER - TY - JOUR A1 - Jost, Thomas A1 - Tödter, Karl-Heinz T1 - Schuldenquoten in der Eurozone mit neuer Defizitregel abbauen JF - Ökonomenstimme KW - Fiskalregeln KW - Geldpolitik KW - Öffentliche Schulden KW - Europäische Union KW - Schuldenquote KW - Eurozone Y1 - 2022 VL - 2022 IS - 2022/10 SP - 1 EP - 2 ER - TY - RPRT A1 - Gubitz, Andrea A1 - Jost, Thomas A1 - Seitz, Franz A1 - Tödter, Karl-Heinz A1 - Ziebarth, Gerhard T1 - Das gescheiterte Großexperiment der EZB – und was jetzt? KW - Zinsänderung KW - Geldpolitik KW - EZB KW - Geldpolitik KW - geldpolitisches Instrument Y1 - 2022 UR - https://aktionskreis-stabiles-geld.de/wp-content/uploads/2022/07/Das-gescheiterte-Grossexperiment-der-EZB.pdf ER - TY - CHAP A1 - Jost, Thomas ED - Piazolo, Marc ED - Jung, Mario ED - Harms, Inka T1 - Plädoyer für einen unabhängigen Europäischen Währungsfonds T2 - Wirtschaftspolitische Weichenstellung für die Zukunft KW - Europäischer Währungsfonds, ESM, Fiskalregeln, Staatsverschuldung KW - Europäische Union KW - Internationaler Währungsfonds Y1 - 2022 UR - file:///C:/Users/jost/Downloads/Tagungsband_Piazolo_Jung_Harms_07112022-1.pdf VL - 1 SP - 39 EP - 46 CY - Kaiserslautern ER - TY - GEN A1 - Jost, Thomas ED - Main-Echo, T1 - Die Gefahr ultraexpansiver Geldpolitik KW - Geldpolitik KW - Europäische Zentralbank Y1 - 2021 ER - TY - JOUR A1 - Jost, Thomas T1 - Bei der Euro-Reform werden die Weichen falsch gestellt JF - Börsenzeitung KW - Internationaler Währungsfonds KW - Euro, Währungsunion, ESM Y1 - 2018 VL - 2018 IS - Nr. 229 SP - 6 EP - 6 ER - TY - RPRT A1 - Jost, Thomas A1 - Seitz, Franz T1 - Designing a European Monetary Fund: What role for the IMF? T2 - Institute for Monetary and Financial Stability, Working Paper Series No. 151 (2021) N2 - The so-called Troika, consisting of the EU-Commission, the European Central Bank (ECB) and the International Monetary Fund (IMF), was supposed to support the member states of the euro area which had been hit hard by a sovereign debt crisis. For that purpose, economic adjustment programs were drafted and monitored in order to prevent the break-up of the euro area and sovereign defaults. The cooperation of these institutions, which was born out of necessity, has been partly successful, but has also created persistent problems. With the further increase of public debt, especially in France and Italy, the danger of a renewed crisis in the euro area was growing. The European Stability Mechanism (ESM) together with the (strongly politicized) European Commission will replace the Troika in the future, following decisions of the EU Summit of December 2018. It shall play the role of a European Monetary Fund in the event of a crisis. The IMF, on the other side, will no longer play an active role in solving sovereign debt crises in the euro area. The current course is, however, inadequate to tackle the core problems of the euro zone and to avoid future crises, which are mainly structural in nature and due to escalating public debt and lack of international competitiveness of some member countries. The current Corona crisis will aggravate the institutional problems. It has led to a common European fiscal response ("Next Generation EU"). This rescue and recovery program will not be financed by ESM resources and will not be monitored by the ESM. One important novelty of this package is that it involves the issuance of substantial common European debt. KW - Europäische Union KW - Internationaler Währungsfonds KW - Schuldenkrise KW - Öffentliche Schulden KW - euro area, European Monetary Fund, International Monetary Fund, euro crisis, European Stability Mechanism Y1 - 2021 ER - TY - RPRT A1 - Jost, Thomas T1 - Zentralbankverluste und "ungerechte?" Bankengewinne infolge der Wertpapieraufkaufprogramme und der Verzinsung der Überschussreserven T2 - Weidener Diskussionspapiere N2 - Das Eurosystem und auch die Deutsche Bundesbank werden 2023 Verluste erzielen, die einige Jahre anhalten dürften. Aufgrund der massiven Käufe von Wertpapieren in den letzten 10 Jahren, vor allem Staatsanleihen, sind die Überschussreserven der Banken stark angestiegen. Die dadurch bedingten hohen Zinszahlungen an die Banken seit der geldpolitischen Kehrtwende, bei geringen Einnahmen für die hohen Wertpapierbestände, führten zu massiver Kritik. Die Banken würden dadurch „ungerechte“ Gewinne erzielen, während die Fiskalbehörden auf die früher üblichen Überweisungen der Zentralbankgewinne verzichten müssen. Populistische Forderungen nach einer Begrenzung der Bankengewinne durch z.B. eine pauschale, drastische Erhöhung der Mindestreservesätze im Eurosystem zur Reduzierung der Überschussreserven bergen neue Probleme und sind nicht hilfreich. Letztlich haben die Staaten sehr lange von historisch niedrigen Zinsen infolge der expansiven Geldpolitik des Eurosystems profitiert und müssen nun die Folgen der massiven Aufblähung der Zentralbankbilanzen während des Zeitraums der Normalisierung der Geldpolitik tragen. N2 - The Eurosystem and also Deutsche Bundesbank will make losses in 2023, which are likely to last for several years. Due to massive purchases of securities over the last 10 years, especially government bonds, banks' excess reserves have risen sharply. The resulting high interest payments to the banks since the change of the monetary policy course due to high inflation, combined with low income for the high securities holdings, led to massive criticism. The banks would thereby receive “unfair” subsidies, while fiscal authorities would lose transfers of central bank profits. Populist calls for a cap on bank profits through, e.g., a drastic increase in the minimum reserve ratios in the Eurosystem to reduce excess reserves do not appear to be helpful and pose new problems. Ultimately, states have benefited from historically low interest rates for a very long time as a result of the Eurosystem’s expansionary monetary policy. Now, they have to bear the consequences of the massive increase of central bank balance sheets during the period of normalization of monetary policy KW - Europäische Zentralbank KW - Europäisches Währungssystem KW - Geldpolitik KW - eurosystem, zentralbank, überschussreserven, geldpolitik Y1 - 2023 UR - https://www.oth-aw.de/hochschule/mediathek/weitere-veroeffentlichungen/weidener-diskussionspapiere/ ER - TY - GEN A1 - Jost, Thomas A1 - Mink, Reimund T1 - How to deal with the negative effects of inflated central bank balance sheets? N2 - Due to the massive purchases of securities in the last 15 years central banks incur substantial losses likely to persist for several years. On the other hand, the banking sector gains large profits from interest payments on their excess reserves holdings. Central banks and fiscal authorities must now bear the flip side consequences of their bond purchase programs. Populist demands to limit bank profits by drastically increasing minimum reserve ratios in the Eurosystem are creating new severe problems. Instead, a consistent and faster normalisation of central bank balance sheets would be desirable. Central banks should also no longer be central players in government bond markets to restore the lost boundaries between fiscal and monetary policy. KW - Europäische Zentralbank KW - Geldpolitik KW - Notenbank KW - ecb, minimum reserve, monetary policy Y1 - 2024 UR - https://www.suerf.org/wp-content/uploads/2024/04/SUERF-Policy-Brief-860_Jost-Mink.pdf SP - 1 EP - 4 ER - TY - RPRT A1 - Jost, Thomas A1 - Mink, Reimund T1 - Central bank losses and commercial bank profits - unexpected and unfair? T2 - IMFS Working Paper Series No. 199 N2 - The Eurosystem and the Deutsche Bundesbank will incur substantial losses in 2023 that are likely to persist for several years. Due to the massive purchases of securities in the last 10 years, especially of government bonds, the banks' excess reserves have risen sharply. The resulting high interest payments to the banks since the turnaround in monetary poli-cy, with little income for the large-scale securities holdings, led to massive criticism. The banks were said to be making "unfair" profits as a result, while the fiscal authorities had to forego the previously customary transfers of central bank profits. Populist demands to limit bank profits by, for example, drastically increasing the minimum reserve ratios in the Eurosystem to reduce excess reserves are creating new severe problems and are neither justified nor helpful. Ultimately, the EU member states have benefited for a very long time from historically low interest rates because of the Eurosystem's extraordinary loose monetary policy and must now bear the flip side consequences of the massive expansion of central bank balance sheets during the necessary period of monetary policy normalisa-tion. KW - Notenbank KW - Geldpolitik KW - Geschäftsbank KW - Deutsche Bundesbank KW - Central bank losses, monetary policy, ecb, minimum reserve Y1 - 2024 UR - https://www.econbiz.de/Record/central-bank-losses-and-commercial-bank-profits-unexpected-and-unfair-jost-thomas/10014476309 ER - TY - GEN A1 - Jost, Thomas T1 - Missbraucht nicht die Mindestreserve! N2 - Der Vorschlag einer drastischen Erhöhung des Mindestreservesatzes durch die EZB erhitzt die Gemüter. Nach teils heftiger Kritik hochrangiger Bankenvertreter in Deutschland werden die „üblichen“ Beschuldigungen vorgebracht und von Medien z.T. unreflektiert wiedergegeben bzw. kommentiert. Die Banken erhielten seit Herbst 2022 – so das gängige Muster - risikolose und ungerechte Subventionen und wüssten nichts Besseres mit ihren Einlagen bei der Bundesbank anzufangen. Diese Kritik greift zu kurz und ist teils sachlich falsch. KW - Mindestreservesatz KW - Mindestreservepolitik Y1 - 2023 ER - TY - RPRT A1 - Jost, Thomas T1 - Preisstabilität in Deutschland in Zeiten von D-Mark und Euro T2 - Weidener Diskussionspapiere N2 - Mit der Abschaffung der D-Mark und der Einführung des Euro waren Hoffnungen verbunden, aber auch Befürchtungen, dass die neue Währung nicht so stabil wie die D-Mark sein könnte. Die D-Mark gehörte international über 50 Jahre zu den zwei Währungen mit den niedrigsten Inflationsraten. In diesem Beitrag wird die Entwicklung der Preise und der Kaufkraft in Deutschland in zwei gleich langen Perioden vor und nach der Euro-Einführung verglichen. Der Euro weist dabei sogar geringere durchschnittliche Inflationsraten, gemessen an den Verbraucherpreisen in Deutschland, als die D-Mark auf. In den Jahren 1999 bis 2020 herrschte weltweit ein günstigeres Inflationsumfeld, was es auch der Europäischen Zentralbank (EZB) leichter machte, ihr Preisstabilitätsziel zu verfolgen. Die ersten schweren Herausforderungen ergaben sich für die EZB seit 2021, als die Inflationsrate aufgrund negativer Angebotsschocks und einer beispiellosen Fiskalexpansion auf über 10% anstieg. Die Deutsche Bundesbank konnte in ähnlichen Krisen in den 1970er Jahren mit einer konsequenten Stabilitätspolitik den Preisauftrieb deutlich stärker und nachhaltiger bekämpfen als die meisten anderen Länder. Ein Erfolg, zu dem auch ihr hoher Grad der Unabhängigkeit von der Politik beitrug. Ob dies der EZB gelingt, bleibt abzuwarten. Anfang 2025 liegt die Inflationsrate im Euroraum und in Deutschland trotz einer tiefgreifenden Konjunkturschwäche mit 2,5% noch immer über dem Inflationsziel von 2%. KW - Europäische Zentralbank KW - Euro, Währung KW - Deutsche Mark KW - Inflation KW - Euro KW - D-Mark KW - EZB KW - Inflation Y1 - 2025 UR - https://www.oth-aw.de/hochschule/mediathek/weitere-veroeffentlichungen/weidener-diskussionspapiere/ ER - TY - JOUR A1 - Jost, Thomas A1 - Tödter, Karl-Heinz T1 - Eine neue Fiskalregel für die Eurozone: einfach, transparent, kontrollierbar JF - List-Forum für Wirtschafts- und Finanzpolitik KW - Eurozone, Maastricht-Kriterien, Staatsverschuldung, Fiskalregeln, Stabilitäts- und Wachstumspakt KW - Geldpolitik KW - Eurozone Y1 - 2020 U6 - https://doi.org/10.1007/s41025-019-00183-y VL - 45 IS - 4 SP - 381 EP - 395 ER - TY - GEN A1 - Jost, Thomas A1 - Tödter, Karl-Heinz T1 - Kritisches und Konstruktives zur Defizitregel in der EWU T2 - ETH Zürich News Ökonomenstimme KW - Europäische Währungsunion KW - Fiskalpolitik KW - Haushaltsdefizit Y1 - 2019 IS - 01. April 2019 ER - TY - RPRT A1 - Jost, Thomas A1 - Seitz, Franz T1 - Fiskalregel oder Fiskalchaos BT - ein Plädoyer für eine einfache Fiskalregel für den Euroraum T2 - Weidener Diskussionspapiere N2 - Die europäischen Regeln zur Begrenzung der Staatsverschuldung haben sich nicht bewährt. Das Regelwerk ist zu komplex, die Überwachung und Durchsetzung unterliegt politischen Einflussnahmen und eine wirkungsvolle Sanktionierung findet nicht statt. Wir analysieren vor diesem Hintergrund die generelle Effektivität fiskalischer Regeln. Dafür werten wir zunächst die Literatur zu diesem Thema aus. Daran anschließend stellen wir die Chronologie der Fiskalregeln in der EU seit Ende der 1980er Jahre dar und gehen dabei auch auf die jüngste Reform des Stabilitäts- und Wachstumspaktes ein. Nach diesen Ausführungen leiten wir eine einfache Regel in Übereinstimmung mit dem AEUV her, die dann für Simulationsrechnungen generell und mit den aktuellen Regelungen verwendet wird. Diese Regel setzt am Kernproblem der zu hohen Staatsverschuldung an, ist dem politischen Bewertungsprozess weitgehend entzogen, bewahrt die fiskalische Souveränität der Mitgliedsländer und ist transparent und kontrollierbar. Sie ist flexibel und prinzipiell in der Lage, übermäßig hohe Schuldenquoten innerhalb eines überschaubaren Zeitraums abzubauen. KW - Öffentliche Schulden KW - Fiskalpolitik Y1 - 2026 ER -